Mercado de valores en pandemia

La pandemia y repunte de mercado

Estamos asistiendo a un aumento en el mercado de valores que no encuentra una correlación directa con los fundamentos económicos actuales. Los resultados económicos de la empresa se vieron fuertemente afectados por los diversos cierres. Del mismo modo, la congelación del comercio internacional y los flujos turísticos pesaban mucho.

Las previsiones del Fondo Monetario Internacional también dan testimonio de esta situación. Ante esta situación, siempre nos hemos preguntado por qué hay una brecha tan grande entre lo que ocurre en las listas de precios y lo que ocurre en la realidad. En realidad, sin embargo, ya hemos visto en un artículo anterior sobre las subidas del mercado de valores, cuáles fueron las principales razones que llevaron a esta fuerte recuperación de las listas.

De hecho, hay un aspecto que debe ser aclarado. Es cierto que a primera vista todo parece absurdo. Una brecha tan grande entre dos realidades que deberían ir en la misma dirección (más o menos). Es verdad, ha habido y hay una fuerte recuperación. Pero con diferencias realmente considerables entre los distintos países y especialmente entre los distintos sectores.

El repunte de los mercados bursátiles y las diferencias geográficas y sectoriales. Para ser honesto, si tomamos todos los títulos del S&P 500 podemos ver cómo se compone de la gran mayoría de los títulos todavía en rojo. Luego hay unas pocas docenas de títulos en verde, incluyendo los títulos que pesan mucho en el índice y que por lo tanto afectan a toda la lista.

Hay que decir que desde el inicio de las actividades, las empresas cíclicas han ganado terreno. Sin embargo, todavía están lejos de los niveles pre-cúbicos. Si, por otra parte, observamos las existencias de crecimiento en el sector de la tecnología, podemos ver cómo tuvieron importantes resultados durante el período Covid.

Pero también continúan su ascenso en la Bolsa de Valores también y sobre todo por la falta de alternativas y la enorme cantidad de liquidez que ponen a disposición los bancos centrales.

Mercado de valores sube, tipos de interés bajos

Recuerda, las tasas bajas tienen un efecto de palanca. Cuando una empresa tiene un negocio sólido, tendrá acceso al crédito en condiciones muy favorables, lo que le permitirá mejorar significativamente la rentabilidad. Y las grandes empresas que cotizan en este frente tienen una ventaja significativa sobre los competidores más pequeños. En estas fases suele haber un aumento de la cuota de mercado de las empresas más grandes.

Las instituciones lo saben y actúan en consecuencia apostando a los caballos ganadores. El mercado recompensa a los más fuertes en esta etapa. Y entre los más fuertes, ciertamente los peces gordos de la tecnología son los dominadores absolutos. Su tendencia fuertemente positiva puede dar una idea distorsionada de la tendencia de toda una lista.

Querer observar la situación racionalmente entonces, mirando los números, el mercado está poniendo precio a las dificultades de las empresas individuales y pone precio a la confianza y seguridad que viene de los gigantes tecnológicos en una fase delicada como esta. Por lo tanto, si se mira de cerca, no es que haya una discrepancia tan marcada entre la economía real y las finanzas. Es la construcción de índices lo que lleva a esta discrepancia.

Si todas las empresas tuvieran el mismo peso, la situación general sería muy diferente. ¿No lo crees? Bueno, te daré una cifra. El índice de «igual peso» del MSCI World, es decir, el índice clásico del MSCI World que se reequilibra de tal manera que cada acción tiene aproximadamente el mismo peso, ha perdido un 11,91% desde el comienzo del año.

El clásico MSCI World que, en cambio, se basa en la capitalización del mercado y por lo tanto tiene el peso reponderante de lo tecnológico, limita las pérdidas a – 5,48%. Más de 6 puntos porcentuales de diferencia.

La psicología del inversor

Hasta ahora te he traído muchos de los temas de los que te he hablado últimamente. Hoy, sin embargo, es hora de introducir un nuevo elemento, el factor psicológico de los inversores.

En este momento crítico para la economía mundial, muchas personas se han encontrado durante el período de bloqueo pensando en cómo generar diferentes fuentes de ingresos a partir de su trabajo. Al ver una volatilidad tan alta en los mercados, uno sabe que las oportunidades pueden ser tentadoras (así como los riesgos).

Por lo tanto, muchos inversores, especialmente los minoristas, se han lanzado al mercado cuando han visto subir los precios. Cuando hay una subida en el mercado de valores después de una crisis, la gente empieza a pensar que ha perdido el tren (un poco como los 10 años después de la crisis de 2008, cuando los mercados subieron de forma constante, marcando nuevos máximos).