Índice de Sharpe

Índice de rendimiento de riesgo

Al seleccionar un fondo, más generalmente al evaluar una cartera de inversiones el énfasis recae exclusivamente en el rendimiento. Como sabes, el riesgo es el hermano malo del retorno. ¡Te guste o no, estos dos hermanos son inseparables!

Cuando decidas hacer nuevos amigos, debes por lo tanto evaluar a los dos hermanos juntos y evitar ser influenciado sólo por el buen hermano! Recuerde, son inseparables! ¡El hermano bueno nunca dejará al hermano malo en casa!

Todo esto significa que para una buena selección de una inversión hay que tener en cuenta la relación riesgo/rendimiento y evitar centrarse únicamente en el rendimiento. En artículos anteriores hemos hablado de algunos indicadores de riesgo, como la relación Alfa de jensen y las acciones Beta que, en conjunto, determinan el riesgo global de una acción o una cartera de acciones.

El índice de Sharpe o ratio de Sharpe es también uno de los indicadores de riesgo. El resultado de la cual mide la relación riesgo/rendimiento no de un solo instrumento financiero (como una acción) sino de un fondo o de toda una cartera de productos. Continúe leyendo y en un rato todo se aclarará.

Fórmula y significado de la relación de Sharp

Existen varias variantes del índice de Sharpe, la más conocida y utilizada es la siguiente:

Fórmula del coeficiente de Sharp = (rendimiento de la cartera – rendimiento de los instrumentos de riesgo libre)/volatilidad de la cartera.

El numerador muestra la diferencia entre el rendimiento del fondo y el rendimiento de un valor sin riesgo (generalmente considerado un BOT de 6 meses). El denominador es la volatilidad o desviación estándar (cambio en el precio de un instrumento financiero en comparación con el promedio) que mide el riesgo del fondo.

La diferencia entre el rendimiento del fondo y el rendimiento de una seguridad sin riesgos mide el rendimiento extra. En otras palabras, el mayor rendimiento que ha obtenido al invertir en un activo de riesgo en comparación con uno libre de riesgo. Esta diferencia se compara entonces con la volatilidad del fondo.

El índice calculado de esta manera mide el rendimiento extra generado por ese fondo por cada unidad de cambio en la volatilidad. En una sola palabra, mide la prima de riesgo. En otras palabras, el mayor rendimiento por unidad de riesgo asumido.

Tomemos un ejemplo ahora mismo para aclarar nuestras ideas.

Inversión A: rentabilidad 10% – volatilidad (desviación estándar)20%.

Inversión B: rendimiento 8% -volatilidad (desviación estándar) 5%

Rendimiento de los activos financieros sin riesgo: BOT 6 meses: rendimiento -0,35%.

Tasa de Sharpe A : 10% – (-0,35%) /20% = 0,5175

La proporción de Sharpe B = 8% – (-0.35%)/5% = 1.67

Si tuviéramos que decidir qué inversión hacer, definitivamente elegirías la A. Tiene un rendimiento superior al 2% en la inversión B. ¡Pero veamos cómo se ha comportado el hermano malo! El rendimiento de la inversión A es indudablemente mayor, pero la volatilidad y por lo tanto el riesgo fue 4 veces mayor que la inversión B!

La inversión A generó una prima de riesgo del 0,175% de rendimiento adicional por cada 1% de volatilidad. La inversión B generó una prima de riesgo del 1,67%. La evaluación del riesgo en la elección de la inversión, como puedes ver, es crucial.

Por supuesto, también puede estar dispuesto a asumir un mayor riesgo para obtener un mayor rendimiento, y conformarse con una prima de riesgo más baja. En este caso debe optar por la inversión A, pero debe hacerlo con pleno conocimiento de los hechos y gran conciencia!

Cómo usar el Índice de Sharpe

El uso de este índice es doble:

  • le permite comprender qué fondo o cartera de inversiones es más eficiente en términos de rentabilidad del riesgo. Y por lo tanto, para identificar el administrador o la cartera más eficiente.
  • dado un fondo, si está dispuesto a correr ese riesgo para lograr ese retorno. Le permite entender, dado su apetito de riesgo, si ese fondo es coherente con su carácter. Puede entonces elegir invertir en el Fondo A. Esto no es aconsejable pero es respetable.

¿Qué significa el índice de Sharpe negativo?

No tiene mucho sentido considerar los valores absolutos del Índice de Sharpe. También porque el valor añadido de este índice se obtiene precisamente comparando los valores de los índices de los diferentes fondos.
Un valor de 1,80 podría ser muy bueno, pero si se compara con otro fondo perteneciente al mismo universo invertible que produce un ratio de Sharpe de 2,50, ciertamente sería menos atractivo.

En general, cuanto más alto es el valor, más eficiente es el fondo. Así que si quieres elegir el mejor fondo en términos de rentabilidad de riesgo tienes que tomar el que tiene el mayor ratio de Sharpe!